Sonatel : AGR recommande l’achat du titre

Sonatel, acteur télécom de référence en Afrique de l’Ouest et filiale du groupe Orange, a clôturé l’année 2024 sur des performances financières et opérationnelles robustes. Le rapport d’analyse de BKGR souligne une croissance soutenue des revenus, une amélioration des marges et une dynamique d’investissement alignée sur les priorités de digitalisation et d’inclusion financière. Dans un contexte concurrentiel accru, le groupe a su capitaliser sur ses relais de croissance stratégiques : data mobile, services financiers mobiles et infrastructures numériques.

Croissance du chiffre d’affaires tirée par la data et les services financiers

Le chiffre d’affaires consolidé du groupe a atteint 1 604 milliards de francs CFA en 2024, en progression de +8,5 % par rapport à l’exercice précédent. Cette performance est portée principalement par les revenus data mobile (+14 %) et Orange Money (+19 %), qui représentent désormais respectivement 39 % et 10 % du chiffre d’affaires global. Ces deux segments compensent largement le recul continu de la voix classique, en baisse de 6,2 %.

L’activité reste dominée par le marché sénégalais, qui représente 46 % des revenus du groupe. Les filiales au Mali, en Guinée, en Sierra Leone et en Guinée-Bissau contribuent quant à elles à la diversification régionale du chiffre d’affaires, avec des croissances positives sur la plupart des marchés.

Amélioration de la rentabilité opérationnelle

L’EBITDAaL (EBITDA après loyers) a progressé de 10,6 %, atteignant 710 milliards de FCFA, soit une marge de 44,3 %, en amélioration de 0,8 point. Cette évolution favorable s’explique par la maîtrise des charges opérationnelles et une meilleure efficience énergétique, notamment grâce aux efforts d’optimisation du réseau. Le résultat net part du groupe s’établit à 284 milliards de FCFA, en hausse de +12 % sur un an.

Une stratégie d’investissement axée sur la modernisation du réseau

Le groupe a maintenu un niveau élevé d’investissement avec un CAPEX de 226 milliards de FCFA, soit un taux d’investissement de 14,1 %. Ces dépenses sont orientées vers l’extension et la densification des réseaux 4G, le développement des infrastructures FTTH (fibre optique jusqu’au domicile) et la préparation au déploiement de la 5G. Sonatel confirme ainsi son positionnement de leader technologique en Afrique de l’Ouest.

Le ratio dette nette/EBITDAaL reste maîtrisé à 0,6x, offrant une marge de manœuvre financière pour soutenir la croissance organique et les projets d’innovation.

Orange Money : un levier de croissance stratégique

Orange Money poursuit sa montée en puissance comme levier de diversification des revenus. Le service compte plus de 37 millions de clients actifs sur l’ensemble des marchés, avec une forte progression du revenu moyen par utilisateur (ARPU) et du volume des transactions. Les efforts de bancarisation via mobile, la montée en gamme des services (crédit, épargne, paiement de factures) et les partenariats avec des institutions financières expliquent cette croissance soutenue.

Poursuite de la digitalisation et orientation client

Sonatel a engagé un vaste programme de transformation digitale, axé sur l’amélioration de l’expérience client, l’automatisation des processus et l’implémentation de solutions d’intelligence artificielle. L’essor des canaux digitaux de vente et de relation client permet une réduction des coûts tout en améliorant la satisfaction des utilisateurs.

Dividende maintenu et perspectives favorables

Le Conseil d’administration a proposé un dividende de 1 500 FCFA par action au titre de l’exercice 2024, stable par rapport à l’année précédente, traduisant la solidité de la politique de distribution et la confiance dans les perspectives à moyen terme.

Pour 2025, Sonatel table sur une croissance organique soutenue, tirée par la poursuite de l’expansion régionale, le développement des services numériques et l’approfondissement de l’offre fintech. Le groupe ambitionne de consolider sa position d’opérateur intégré au service de l’inclusion numérique et financière en Afrique de l’Ouest.

LNT