OCP : Une croissance annuelle soutenue et une expansion significative des marges

L’opérateur national phosphatier OCP, également acteur mondial des solutions de nutrition des plantes et des engrais phosphatés, vient de publier ses résultats au quatrième trimestre et à fin décembre 2024.

Pour ce qui est des résultats opérationnels et financiers, l’année 2024 a été marquée par des prix stables reflétant une reprise de la demande. Les prix sont restés stables durant la majeure partie de l’année, y compris au second semestre (après une légère correction en fin de premier semestre).

Cette stabilité a été soutenue par une forte demande dans les principales régions agricoles, notamment en Océanie, Europe, en Amérique du Nord et dans certains pays d’Afrique et d’Asie, compensant ainsi une activité d’achat plus modérée en Inde et au Brésil. En Inde, les importations ont été freinées en début d’année par des subventions gouvernementales limitées et des niveaux de stocks relativement élevés, entraînant une approche plus prudente des achats. Toutefois, au troisième trimestre, les acheteurs indiens sont revenus sur le marché. Au Brésil, la demande est restée faible au premier semestre, en grande partie en raison d’un report important des stocks de 2023. Cependant, le second semestre a connu une forte reprise à quelques mois de la principale saison d’application agricole. Ces deux pays ont également été acheteurs de Triple Super Phosphate (TSP), avec une première acquisition historique de ce produit par l’Inde, faisant du TSP un levier clé de la croissance des ventes d’engrais d’OCP en 2024.

Le chiffre d’affaires d’OCP a atteint 96 989 MDH, en hausse par rapport aux 91 277 MDH enregistrés en 2023. Cette progression a été soutenue par une augmentation des volumes d’exportation et des prix stables.

Le chiffre d’affaires des engrais phosphatés a progressé de 11% en monnaie locale sur l’ensemble de l’année, porté par des volumes d’exportation en hausse, notamment vers l’Europe, l’Amérique du Nord et l’Inde. Les volumes de Triple Super Phosphate (TSP) ont enregistré une croissance de 48% en glissement annuel, représentant 21% des exportations d’engrais, contre 15% en 2023. Cette performance témoigne de l’engagement du Groupe à fournir des engrais adaptés, favorisant la productivité agricole et préservant la santé des sols.

Le chiffre d’affaires de l’acide phosphorique a affiché une forte progression, en hausse de 28% en monnaie locale par rapport à 2023, principalement grâce à une augmentation des volumes d’exportation. Cette croissance a été portée par une demande soutenue en Europe et en Amérique latine, où OCP a su capter de nouvelles opportunités de marché.

Le chiffre d’affaires de la roche a, quant à lui, reculé de 35% en monnaie locale sur un an, en raison d’une baisse des volumes de vente par rapport à 2023. Ce repli s’explique principalement par une demande plus faible en Inde en raison des stocks élevés accumulés en 2023.

La marge brute s’est élevée à 62 683 MDH, contre 50 534 MDH en 2023. Cette hausse reflète la croissance du chiffre d’affaires ainsi que la baisse des coûts des matières premières, notamment l’ammoniac.

L’EBITDA s’est établi à 39 068 MDH, en hausse par rapport aux 29 396 MDH de l’année précédente. La marge EBITDA s’est élargie à 40%, reflétant la croissance soutenue du Groupe, l’optimisation des coûts et les gains d’efficacité dans la production.

La dette financière nette a atteint 98 685 MDH à fin décembre 2024, avec un ratio de levier financier de 2,53x, qui se compare à 2,32x, affiché à fin décembre 2023, en ligne avec l’évolution de notre programme d’investissement.

Une baisse au T4

Au quatrième trimestre 2024, le chiffre d’affaires s’est élevé à 27 943 MDH contre 30 242 MDH enregistrés à la même période de l’exercice précédent. Cette baisse s’explique principalement par des achats exceptionnels en fin d’année 2023, qui avaient soutenu les ventes, tandis que la demande au quatrième trimestre 2024 s’est normalisée.

La marge brute s’est établie à 18 193 MDH, un niveau quasi stable par rapport aux 18 348 MDH enregistrés au cours du même trimestre en 2023.

L’EBITDA s’est établi à 12 063 MDH, en légère baisse par rapport aux 12 217 MDH du quatrième trimestre 2023. La marge EBITDA est restée solide à 43%, témoignant de la résilience du modèle opérationnel du Groupe.

Pour le management du groupe, ‘‘la solide performance d’OCP en 2024 reflète notre capacité à nous adapter efficacement à l’évolution des conditions du marché et à améliorer notre efficacité en matière de production et d’exploitation, tout en atteignant plusieurs jalons clés en matière de développement durable’’.

Et d’expliquer que ‘‘les conditions de marché ont été globalement conformes à nos attentes, avec une demande soutenue dans la plupart des régions clés. Les investissements passés et en cours d’OCP dans l’expansion des capacités et l’innovation ont renforcé notre flexibilité industrielle et notre agilité commerciale, permettant ainsi au Groupe de capter de manière constante et efficace une demande mondiale supplémentaire. Les engrais ont représenté 69% des revenus totaux d’OCP en 2024, contre 66% l’année précédente, avec une augmentation de 48% des volumes d’exportation du Triple Super Phosphate (TSP), qui a représenté 21% des ventes d’engrais, reflétant une forte demande des principales régions importatrices, notamment le Brésil et l’Inde’’.

Pour Mostafa Terrab, PDG du Groupe, OCP a réalisé ces excellents résultats financiers tout en avançant considérablement dans son programme de développement durable, notamment en matière de gestion de l’eau et d’énergie renouvelable : ‘‘ En 2024, nous avons dessalé 63 millions de mètres cubes d’eau pour approvisionner nos installations de production, nous permettant ainsi de maintenir des opérations stables malgré la sécheresse, tout en réduisant notre consommation de ressources naturelles. Nous avons également fait des progrès significatifs dans notre programme d’énergie solaire, avec la quasi- finalisation de la première phase, exploitant les excellentes conditions climatiques du Maroc pour décarboner progressivement nos opérations’’.

Pour rappel, en février 2025, OCP a levé avec succès 300 millions de dollars supplémentaires à travers une émission obligataire complémentaire («bond tap issue»), rattachée à son émission obligataire internationale de mai 2024, qui s’élevait à 2 milliards de dollars. Ces nouvelles obligations présentent les mêmes caractéristiques que l’émission initiale et sont totalement fongibles avec les obligations émises en mai 2024. Les fonds levés serviront à financer le programme d’investissement d’OCP ainsi qu’à répondre aux besoins généraux de l’entreprise.

En décembre 2024, le groupe a réalisé une émission obligataire nationale de 5 MMDH, destinée à soutenir le financement de son programme d’investissement. Cette émission est structurée en cinq tranches, avec des maturités de 10, 15, 20 et 30 ans.

H.Z