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Le marché monétaire maintient son équilibre au cours de la semaine du 02 au 08 février, grâce notamment au dynamisme des placements des excédents de trésorerie du Trésor et à l’intervention de la Banque centrale, selon Attijari Global Research (AGR).
« L’encours moyen des injections à blanc et avec prise en pension du Trésor a nettement progressé cette semaine, traduisant la situation confortable de la trésorerie du Trésor en cette période », fait savoir AGR dans sa note « Weekly Hebdo Taux – Fixed income ».
« Cet encours s’est établit à 18,3 milliards de dirhams (MMDH) contre 12 MMDH une semaine auparavant », précise la même source. Dans ces conditions, les taux interbancaires évoluent en ligne avec le taux directeur à 3%, et les taux MONIA continuent d’osciller autour des 2,97% sur la semaine.
Du côté des appels d’offre de Bank Al-Maghrib, l’institut d’émission continue de satisfaire la totalité de la demande bancaire en termes d’avances à 7 jours. Celles-ci reculent cette semaine de 9,5 MMDH à 42,4 MMDH.
L’institut intervient également dans le circuit monétaire à hauteur de 76 MMDH via les pensions livrées et les prêts garantis.
Marché obligataire : Une offre maîtrisée du trésor sur le marché des adjudications
La deuxième séance d’adjudication du mois de février a été caractérisée par une levée du Trésor de 1 milliard de dirhams (MMDH), face à une demande de 3,6 MMDH et un taux de satisfaction de 28%, toujours selon AGR.
« Au cours de cette séance, la souscription globale du Trésor a été réalisée sur la maturité 2 ans », indique AGR dans sa note « Weekly Hebdo Taux – Fixed income ».
La demande en bons du Trésor sur ce segment s’élève à 68% de la soumission globale, précise la même source, notant qu’à cette date la levée cumulée du Trésor sur le marché domestique a atteint 9,4 MMDH, face à un besoin important annoncé pour le mois de février de 13,3 MMDH.
Le reste à lever pendant les 2 prochaines séances est estimé à 3,8 MMDH. Le Taux de rendement primaire 2 ans a avancé de +6 points de base (pbs) à 3,30%, tandis que le marché secondaire a affiché des variations mitigées allant de -10 pbs à +2 pbs.
« Depuis le début de l’année, nous assistons à une maîtrise de l’offre du Trésor sur le marché des adjudications, en marge des niveaux confortables de sa trésorerie. Cette situation a permis de contenir les niveaux des Taux obligataires primaires », relèvent les analystes d’AGR. Toutefois, les analystes d’AGR « restent attentifs aux besoins de financement futurs du Trésor ainsi qu’à l’évolution des prix de consommation au niveau national ».
LNT avec MAP