Attijariwafa bank, comme tout le système bancaire, continue de se refinancer sur le marché des capitaux par des émissions obligataires subordonnées, voire perpétuelles.
C’est ainsi qu’elle vient de lancer une nouvelle émission obligataire subordonnée de 1,5 milliard de dirhams.
Son stock d’obligations subordonnées était de 10, 760 milliards en 2015 de 12, 770 en 2016 pour atteindre les 13, 319 MMDH en 201, pour un total de capitaux propres de plus de 40 milliards de dirhams au 31 décembre 2017 et un capital social de 2 035 272 260 dirhams.
Celui-ci est réparti en 203 527 226 actions d’une valeur nominale de 10 dirhams chacune.
Les objectifs de l’actuelle opération d’émission subordonnée pour Attijariwafa bank, sont les mêmes que pour les précédentes, c’est-à-dire la poursuite de la mise en place de sa stratégie de développement, à l’international notamment.
Et tout particulièrement le renforcement de sa présence au Maghreb et le développement des activités en Afrique Centrale et Occidentale.
En effet, le Groupe AWB s’inscrit dans la phase de lancement de la 2ème étape du développement africain du Groupe à travers l’implantation dans certains pays anglophones à fort potentiel.
Pour ce faire, la présente émission subordonnée de 1,5 milliard de dirhams va renforcer les fonds propres réglementaires actuels d’Attijariwafa bank, et par conséquent son ratio de solvabilité.
Car, selon les exigences de Bank Al-Maghrib relatives au calcul des fonds propres réglementaires des établissements de crédit, les fonds collectés par le biais de la présente opération seront classés parmi les fonds propres de catégorie 2.
Ainsi, la note d’information de l’émission en question détaille les risques réglementaires imposés au système bancaire, dont le plus important est ce Ratio de Solvabilité.
Celui-ci, sur capital social d’Attijariwafa bank, démontre que la banque dispose d’une assise financière solide lui permettant de faire face à l’ensemble de ses engagements.
Sur les 3 dernières années, 2015, 2016 et 2017, il a été respectivement de 12,65%, 14,24% et 12,72%.
Les directives de la Banque Centrale relatives au calcul des fonds propres réglementaires des banques et établissements de crédit suivant la norme Bâle III, sont claires.
A ce tire, le groupe Attijariwafa bank est tenu de respecter, sur base individuelle et consolidée, un ratio sur fonds propres de base au moins égal à 8,0%, un ratio sur fonds propres de catégorie 1 au moins égal à 9,0% et un ratio sur le total des fonds propres de catégorie 1 et de catégorie 2 (capital et émissions), au moins égal à 12,0 %.
Attijariwafa bank est aussi tenue de constituer un matelas additionnel de fonds propres, permettant d’absorber les chocs des stress tests réglementaires et internes et de garantir le respect des seuils décrits ci-dessus post stress tests.
Il s’agit de stress tests sur le risque de crédit : défaut des contreparties les plus vulnérables, migration de 10% à 15% des créances représentant un risque élevé. Mais aussi de stress tests sur le risque de marché : dépréciation du dirham par rapport à l’Euro, déplacement de la courbe de taux, dépréciation de la valeur liquidative des différents OPCVM (obligataires, monétaires). Et de stress tests sur le risque pays : stress tests sur les crédits non-résidents dans les pays connaissant des risques d’instabilité politique.
La présente émission d’obligation subordonnée de 1,5 milliard de dirhams s’inscrit dans le cadre d’un programme global initié par le Conseil d’Administration, réuni le 17 octobre 2016 et approuvée par l’Assemblée Générale Ordinaire des actionnaires réunie extraordinairement en date du 22 novembre 2016.
Celle-ci a autorisé une émission d’obligations pour un montant global de huit milliards (8 000 000 000) de dirhams et a donné tous pouvoirs au Conseil d’Administration à l’effet de procéder à une ou plusieurs émissions
En conséquence, l’émission en question a été lancée par le Conseil d’Administration de la banque tenu le 1er juin 2018.
Elle consiste en 15 000 obligations subordonnées d’une valeur nominale de 100 000 dirhams pour une maturité de 7 ans, avec une date de jouissance des obligations fixée au 29 juin 2018, et une date d’échéance au 29 juin 2025.
Différentes tranches sont proposées aux souscripteurs préalablement définis comme les OPCVM, banques, compagnies d’assurances ou autres caisses de retraite et la CDG.
La Tranche A cotée, à taux Fixe compris entre 3,57% et 3,67%, (en référence au taux 7 ans du marché secondaire des bons du Trésor au 31 mai 2018), soit 2,97%.
Ce taux sera augmenté d’une prime de risque comprise entre 60 et 70 points de base. Le remboursement du principal est prévu in fine.
La Tranche B cotée à un Taux Révisable annuellement avec un taux d’intérêt nominal du 52 semaines, déterminé en référence à la courbe des taux du marché secondaire des bons du Trésor au 31 mai 2018, soit 2,38%. Ce taux est augmenté d’une prime de risque comprise entre 55 et 65 points de base pour la première année. Le remboursement du principal reste in fine.
La Tranche C non cotée à Taux Fixe, compris entre 3,57% et 3,67% en référence au taux 7 ans calculé à partir de la courbe des taux de référence du marché secondaire des bons du Trésor au 31 mai 2018, soit 2,97%. Ce taux sera augmenté d’une prime de risque comprise entre 60 et 70 points de base et le remboursement du principal reste in fine.
La Tranche D Non Cotée à un Taux Révisable annuellement sur la base du 52 semaines déterminé en référence à la courbe des taux de référence du marché secondaire des bons du Trésor au 31 mai 2018, soit 2,38%. Ce taux est augmenté d’une prime de risque comprise entre 55 et 65 points de base et le remboursement du principal est comme pour les tranches précédentes in fine.
La Tranche E Cotée et Amortissable : son Taux fixe est compris entre 3,32% et 3,42%, le taux d’intérêt nominal est déterminé à partir de la courbe des taux de référence du marché secondaire des bons du Trésor du 31 mai 2018, soit 2,82%. Ce taux sera augmenté d’une prime de risque comprise entre 50 et 60 points de base. Et cette fois-ci le Remboursement du principal se fera sur la base d’un amortissement linéaire constant, avec un différé portant sur les deux premières années.
Tranche F Non Cotée et Amortissable : son Taux est fixe compris entre 3,32% et 3,42% soit un taux d’intérêt nominal déterminé à partir de la courbe des taux de référence du marché secondaire des bons du Trésor du 31 mai 2018, soit 2,82%. Ce taux sera augmenté d’une prime de risque comprise entre 50 et 60 points de base. Et le remboursement du principal sur la base d’un amortissement linéaire constant, avec un différé portant sur les deux premières années.
La diversité de cette offre déclinée en tranche cotée à taux fixe ou variable, non cotée à taux fixe ou variable, cotée amortissable et non cotée amortissable, permet aux institutionnels de faire des choix judicieux en fonction de leur politique d’investissements et d’allocation d’actifs.
Enfin, la période de souscription de cette émission obligataire subordonnée d’Attijariwafa Bank, d’un milliard et demi de dirhams, sera courte, de trois jours uniquement, du 19 au 21 juin 2018 inclus, avec l’assurance cependant d’un succès total, sachant que les institutionnels, quels qu’ils soient, sont friands de nouveaux papiers. D’autant que tout en profitant des niveaux de taux bas, elle propose des primes de risques attrayantes…
Afifa Dassouli