Le déficit commercial du Maroc a dépassé 328,8 milliards de dirhams à fin novembre 2025, enregistrant une hausse de 20,4 % par rapport à la même période de l’année précédente, selon les données publiées par l’Office des changes. Cette aggravation s’explique par une progression plus rapide des importations de biens, en hausse de 9,2 % à plus de 725,34 milliards de dirhams, comparativement à celle des exportations, limitées à +1,8 % pour atteindre environ 423,54 milliards de dirhams. Dans ce contexte, le taux de couverture des importations par les exportations a reculé de 4,1 points pour s’établir à 56,3 %.
La hausse des importations est principalement tirée par l’augmentation des produits bruts, en progression de 34,9 %, des produits finis d’équipement (+15 %), des produits finis de consommation (+12,9 %), des demi-produits (+5,9 %) ainsi que des produits alimentaires (+4,3 %). Cette dynamique s’est néanmoins accompagnée d’un recul de la facture énergétique, qui s’est établie à 98,69 milliards de dirhams à fin novembre, en baisse de 5,3 % en glissement annuel. Ce repli est dû essentiellement à la diminution des approvisionnements en gas-oils et fuel-oils de 9,6 %, sous l’effet d’une baisse des prix de 15 %, malgré une hausse des quantités importées de 6,3 %. Le segment « gaz de pétrole et autres hydrocarbures » a également reculé de 7,1 % pour s’établir à 17,98 milliards de dirhams.
Du côté des exportations, la performance globale a été soutenue principalement par la progression du secteur des phosphates et dérivés, dont les ventes à l’étranger ont atteint 87,14 milliards de dirhams, en hausse de 13,8 %. Cette évolution est portée par l’augmentation des exportations de phosphates bruts (+28,9 %), d’acide phosphorique (+14,6 %) et d’engrais naturels et chimiques (+11,7 %). Le secteur aéronautique a également contribué à cette dynamique avec des exportations en hausse de 8,5 %, à plus de 26,26 milliards de dirhams, profitant de la progression des segments assemblage et systèmes de câblage électrique.
À l’inverse, des replis ont été observés dans plusieurs secteurs, notamment l’agriculture et l’agroalimentaire (-0,2 %), l’automobile (-3,1 %), le textile et cuir (-4,7 %) ainsi que l’électronique et l’électricité (-8,7 %), limitant la performance globale des exportations.
Parallèlement, la balance des services a continué de jouer un rôle d’amortisseur. Son excédent s’est accru de 15,1 % pour dépasser 147 milliards de dirhams, sous l’effet de la hausse des exportations de services (+11,4 % à 287,9 milliards de dirhams) et des importations (+7,8 % à 138,89 milliards de dirhams). Les recettes voyages se sont établies à 124,14 milliards de dirhams, en croissance de 18,7 %, tandis que les dépenses ont atteint 30,15 milliards de dirhams, en hausse de 12,7 %, portant le solde de la balance voyages à près de 93,98 milliards de dirhams, en amélioration de 20,8 %.
Les flux financiers extérieurs ont également affiché une évolution positive. Le flux net des investissements directs étrangers a dépassé 26,66 milliards de dirhams à fin novembre, en progression de 16,4 %. Les recettes liées aux IDE ont augmenté de 25,9 % pour atteindre 50,61 milliards de dirhams, alors que les dépenses se sont accrues de 38,5 % à 23,95 milliards de dirhams. Le flux net des investissements directs marocains à l’étranger a, pour sa part, progressé de 1 % à plus de 6,09 milliards de dirhams.
Enfin, les transferts des Marocains résidant à l’étranger ont atteint 111,53 milliards de dirhams, contre 109,8 milliards un an auparavant, enregistrant une hausse modérée de 1,6 %.
LNT
