CDM : Une performance 2024 au-dessus des attentes, AGR maintient sa recommandation d’achat
Attijari Global Research (AGR) a publié une note d’analyse saluant les résultats annuels 2024 de la CDM (Crédit du Maroc), qui dépassent les prévisions initiales. Sur fond d’un environnement économique marqué par une reprise progressive, la banque affiche une progression notable de ses indicateurs financiers, consolidant ainsi la recommandation d’achat déjà formulée par AGR.
Le Produit Net Bancaire (PNB) s’établit à 3.303 millions de dirhams (MDH), en hausse de 12,9 % par rapport à 2023, et dépasse légèrement les estimations de 3.224 MDH. Cette performance est notamment portée par les activités de marché, dont les résultats atteignent 415 MDH, bien au-dessus des 353 MDH anticipés.
La dynamique des crédits constitue également un moteur majeur de croissance, enregistrant leur plus forte progression de la décennie (+10,9 % à 56,6 MMDH). Les crédits à l’équipement, à la promotion immobilière et le leasing affichent respectivement +25,1 %, +32,5 % et +64,4 %.
Le coefficient d’exploitation (COEX) s’améliore à 48,6 %, conforme aux prévisions. Cette performance est en partie due à la non-récurrence de charges exceptionnelles de 2023, telles que le don au Fonds Spécial Séisme ou encore les frais liés à l’autonomisation.
Le coût du risque recule de 10,5 % à 398 MDH, s’inscrivant également dans les prévisions. Le Résultat Net Part du Groupe (RNPG) progresse de manière significative de 47,3 % pour s’élever à 741 MDH, dépassant les 704 MDH attendus.
Côté boursier, le cours cible a été revu à la hausse à 1.253 DH avec un potentiel d’appréciation de +12 % à horizon de 9 mois. AGR confirme sa recommandation « Acheter », citant une dynamique positive qui pourrait conduire à une révision des prévisions à court terme.
LNT avec CdP
