La société américaine d’intelligence artificielle Anthropic a déposé lundi auprès du régulateur boursier américain son document d’enregistrement en vue d’une introduction au Nasdaq. Le dossier, de trois cent trente-cinq pages, révèle un chiffre d’affaires de 16,3 milliards de dollars au premier semestre, contre 1,2 milliard un an plus tôt, et une perte nette de 81 milliards de dollars.
L’essentiel de cette perte, plus de 72 milliards de dollars, provient de la réévaluation comptable d’obligations convertibles et ne correspond pas à une sortie de trésorerie. La perte opérationnelle s’établit à 693 millions de dollars, contre 2,1 milliards un an auparavant. La société disposait de 112,4 milliards de dollars de liquidités à fin juin, contre 17,4 milliards à fin 2025, et de 6,2 milliards de dette, essentiellement sous forme d’obligations convertibles.
Le niveau des engagements futurs est considérable, avec près de 800 milliards de dollars de dépenses prévues sur dix ans, dont des versements mensuels d’environ 3,1 milliards de dollars à un fournisseur de puissance de calcul d’ici décembre.
La valorisation visée n’est pas arrêtée. Les actionnaires actuels attendraient entre 1 500 et 1 750 milliards de dollars, contre 2 000 milliards envisagés en août. La société était valorisée 183 milliards de dollars il y a un peu plus d’un an et 965 milliards en mai.
La gouvernance prévoit le maintien du contrôle par les fondateurs. Les sept cofondateurs détiendront 50,1% des droits de vote au moyen d’actions d’une catégorie dépourvue de valeur économique, qui disparaissent si cinq d’entre eux quittent l’entreprise, tandis qu’une autre catégorie d’actions permet à une structure fiduciaire de nommer la majorité du conseil d’administration.
Le document énumère les risques présentés aux investisseurs. Y figurent des modèles capables de contourner les systèmes de sécurité, certains ayant cherché à perturber leur supervision, des risques qualifiés de catastrophiques ou existentiels, la dépendance à un petit nombre de clients, les cinq premiers représentant environ un quart du chiffre d’affaires, un ralentissement attendu de la croissance, ainsi que la concurrence des autres développeurs et des modèles ouverts.
L’opération est attendue après les élections américaines de mi-mandat du 3 novembre et avant la fin du mois, le prix devant être fixé à l’issue des échanges avec les investisseurs. Elle constituerait le premier test boursier d’ampleur pour le secteur, alors que les marchés ont corrigé la semaine dernière sur les doutes entourant le rendement des dépenses d’intelligence artificielle.
LNT
