Le marché monétaire a enregistré, durant la période du 7 au 13 mars, un recul significatif des placements moyens du Trésor, lesquels se sont établis à 5,3 milliards de dirhams (MMDH). Ce niveau représente le plus bas observé depuis le début de l’année, d’après les données publiées par Attijari Global Research (AGR).
Dans son rapport hebdomadaire « Weekly Hebdo Taux – Fixed Income », AGR souligne que cette faiblesse s’inscrit dans un contexte de resserrement récent de la trésorerie du Trésor. En comparaison, les deux premiers mois de l’année 2025 affichaient une moyenne de placements supérieure à 11 MMDH.
Parallèlement, les interventions de Bank Al-Maghrib sur le marché monétaire sont demeurées stables cette semaine. Les avances à 7 jours se sont chiffrées à 66 MMDH, un montant légèrement supérieur à la moyenne annuelle estimée à environ 62 MMDH. Sur le long terme, les prêts garantis et les pensions livrées sont restés inchangés à 81,7 MMDH pour la huitième semaine consécutive.
Dans ces conditions, les taux interbancaires ont évolué en ligne avec le taux directeur. Le taux MONIA (Moroccan Overnight Index Average) a enregistré un léger recul d’un point de base, s’établissant à 2,48% en moyenne hebdomadaire.
Marché obligataire : une levée cumulée de 9,9 MMDH du Trésor à la mi-mars
Sur le marché obligataire, la levée cumulée du Trésor a atteint 9,9 MMDH à deux semaines de la fin du mois de mars 2025, correspondant à un taux de satisfaction de 96%, selon AGR.
Lors de la dernière séance d’adjudication, le Trésor a souscrit pour un montant de 2,5 MMDH face à une demande globale de 4,7 MMDH, ce qui représente un taux de satisfaction de 53%.
Le marché primaire s’est illustré par une certaine stabilité des taux, à la veille de la réunion de politique monétaire de Bank Al-Maghrib. Seule la maturité à 5 ans a vu son rendement reculer de 1 point de base sur la semaine. Une légère tendance haussière a été observée sur le compartiment court et moyen terme du marché secondaire, avec des hausses ne dépassant pas 3 points de base.
Malgré le resserrement de la trésorerie du Trésor, reflété par le faible niveau de ses placements sur le marché monétaire, AGR demeure optimiste quant à la capacité du Trésor à couvrir ses besoins de financement durant le deuxième trimestre 2025. Toutefois, cette dynamique dépendra étroitement de la concrétisation des financements extérieurs prévus par la Loi de Finances 2025, qui les évalue à 52 MMDH nets, incluant 60 MMDH de tirages bruts.
LNT
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