Durant la semaine du 3 au 9 janvier, les taux interbancaires se sont maintenus alignés sur le taux directeur fixé à 2,50%, selon la dernière note « Weekly Hebdo Taux – Fixed Income » publiée par Attijari Global Research (AGR). Cette stabilité reflète un ajustement progressif des interventions de Bank Al-Maghrib (BAM) sur le marché monétaire.
Injections de liquidité en baisse
Bank Al-Maghrib a ajusté ses opérations principales en diminuant ses injections hebdomadaires de liquidité. Les avances à 7 jours ont reculé de 6,9 milliards de dirhams (MMDH) par rapport à la semaine précédente, pour atteindre 53,4 MMDH. Parallèlement, les avances à long terme (LT) sont restées stables à 84 MMDH, un niveau maintenu depuis la fin de l’année 2024.
Globalement, les injections de liquidités de BAM ont atteint 137,4 MMDH, traduisant une gestion maîtrisée des besoins bancaires. Dans ce contexte, l’indice MONIA (Moroccan Overnight Index Average), qui reflète les taux des transactions interbancaires au jour le jour, a légèrement reculé de 2 points de base pour s’établir à 2,47%.
Réserves de change et placements du Trésor
Les réserves de change du Maroc se maintiennent à un niveau élevé. Les avoirs officiels de réserve (AOR) ont dépassé 375 MMDH à la fin de l’année 2024, marquant une progression de 4,6% par rapport à fin 2023.
En parallèle, le Trésor a réduit ses placements hebdomadaires des excédents de trésorerie, qui sont passés de 8,4 MMDH à 6,5 MMDH. Ces ajustements reflètent une gestion prudente des ressources disponibles.
Marché obligataire : un léger repli des taux
Sur le marché obligataire, le Trésor a levé 10,9 MMDH à deux semaines de la clôture de janvier, atteignant ainsi 79% de l’objectif annoncé pour ce mois, fixé à 13,8 MMDH. Les taux primaires ont légèrement reculé, notamment pour les obligations à 2 ans, avec une baisse d’un point de base. Sur le marché secondaire, les baisses ont été plus marquées, allant de -1 point de base à -14 points de base.
AGR reste vigilant face aux éventuelles pressions sur l’offre du Trésor durant le premier trimestre 2025, alors que la demande demeure élevée.
LNT
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