Attijari Global Research (AGR) souligne un équilibre apparent sur le marché monétaire dans l’attente de la 3ème réunion de Bank Al Maghrib (BAM) sur la politique monétaire de l’année 2021 prévue mardi. « BAM continue de réguler le marché monétaire à travers ses injections de liquidité afin de maintenir les taux interbancaires au niveau du taux directeur qui demeure inchangé en 2021 à 1,5%, soit son plus bas historique », indique la filiale d’Attijariwafa Bank dans sa dernière note « Hebdo Taux ». Notant que l’indice MONIA a accusé une hausse à 1,43% contre 1,42% une semaine auparavant, la note précise que BAM satisfait la totalité de la demande bancaire en réduisant de 6,2 MMDH ses interventions à travers ses avances à 7 jours qui se sont établies à 30,5 MMDH au terme de cette semaine. « Les opérations à plus long terme, notamment les pensions livrées, les prêts garantis et les swap de change demeurent quasi-stables à 58,5 MMDH », poursuit la note. S’agissant du Trésor, après avoir augmenté ses placements de plus de 5,0 MMDH la semaine dernière, AGR fait observer une baisse significative de son rythme de placement avec un recul à 3,8 MMDH contre 10,6 MMDH la semaine dernière de l’encours moyen des placements à blanc et avec prise en pension.
Marché obligataire: Stabilité des taux primaires au T4-2021 (AGR)
Par ailleurs, AGR prévoit une poursuite de la tendance stable ou légèrement baissière des taux obligataires primaires au 4ème trimestre de 2021.
« Tenant compte d’une part du recours modéré du Trésor au marché intérieur justifié par une situation confortable des finances publiques et d’autre part de la Demande toujours importante des investisseurs en BDT, nous anticipons la poursuite de la tendance stable ou légèrement baissière des taux obligataires primaires sur le T4-21 », indique AGR.
En septembre, les levées du Trésor dépassent ses besoins initialement annoncés, soit un taux mensuel de satisfaction de 109%, expliquent les analystes d’AGR, ajoutant que les souscriptions cumulées durant ce mois s’établissent à 11,4 MMDH face à un besoin de financement annoncé de 10,5 MMDH durant la même période.
Et d’ajouter que la dernière séance d’adjudication du mois de septembre 2021 s’est caractérisée par un léger recul des taux CT de la courbe primaire qui s’est traduit par un repli en une semaine des taux de rendement des maturité 13 semaines et 52 semaines de 3,0 PBS et 1,0 PBS respectivement.
Concernant les caractéristiques techniques de la séance, la demande des investisseurs s’est établi à 9,3 MMDH face à des levées du Trésor de 3,0 MMDH, soit un taux de satisfaction de 32%.
LNT avec MAP